名词解释

计算题

1.小明出于投资需要，向中国工商银行申请了一笔为期15年的银行贷款，年利率为6％，贷款现值为600000元，若采用等额本息的方式按月还款，则每期应该还款多少元?

【正确答案】该笔贷款的现值： PV=600000=C×(P／A，6％／12，15×12)=C×(P／A，0．5％，180) 其中, (P／A，0．5％，180)=1／0．005(1-1／1．005180)=C×118．50 解得月还款额为： C=600000／118．50=5063．29元

某企业目标债务／权益比为0．6，债务资本成本为15．15％，权益资本成本为20％，公司所得税税率为34％。

【正确答案】

2.试求公司加权平均资本成本。

【正确答案】根据B／S=0．6，可得公司的资本结构B／V=3／8，S／V=5／8，则公司的加权平均资本成本为： rWACC=s／VrS+B／VrB(1-TC)=5／8×15％+3／8×12．15％×(1-34％)=12．38％

3.该公司正在考虑一个仓库改造项目，需要投资5000万元，预计该项目于未来6年每年可节约费用1200万元。试问该项目是否可投?

【正确答案】项目的NPV为： NPV=-C F0+FCFF×(P／A，rWACC，6)=-5000+1200×1／0．1238(1-1／1．12386) =-5000+1 ……此处隐藏6359个字…… E(r1)=rf+b1[δ1-rf]，而CAPM中E(r1)=rf+β1[E(rM)-rf]，因此： b1[δ1-rf]=β1[E(rM)-rf] 即： 

23.求因子组合的期望收益率的表达式。

【正确答案】由(1)可得： b1[δ1-rf]=β1[E(rM)-rf] 可得： δ1=rf+β1／b1[E(rM)-rf]

24.为什么当因子收益率和市场收益率负相关时，其期望收益率小于无风险利率?

【正确答案】因子收益率和市场收益率负相关，即cov(δ1，rM)＜0， cov(δ1，rM)=cov(rf+β1／b1[E(rM)-rf，E(rM)=cov(β1／b1E(rM)+(1-β1／b1)rf，E(rM))=β1／b1σM2＜0。 因此： β1／b1＜0 从而： δ1=rf+β1／b1[E(rM)-rf]＜rf