计算题

1.某初创公司经过一年的经营，年末简化的利润表和资产负债表如下：(单位：万元) 

【正确答案】公司的可持续增长率计算公式为： 其中，b为留存比率，ROE为期末权益收益率。 ROE=NI／E=60／140=3／7，b=40／60=2／3 

2.假设某个市场的系统性风险有且仅有三个来源，其风险溢价如下表所示： 

【正确答案】根据题给条件及APT模型，股票的均衡收益率为： E(r)=6％+1．0×7％+0．5×2％+0．75×4％ ……此处隐藏12756个字…… uo;1+1＞2”。企业并购的协同效应表现在不同的方面。协同着眼于企业内部，指的是对购并企业或者合并后新企业的经营能力、成本的改善。此时，协同分为两类：有形协同和无形协同。有形协同指的是调整双方的业务流程来共享有形资产，借助规模经济性、范围经济性以降低成本；而无形协同主要是通过无形资产的转移来创造新的价值，包括管理和职能技能的转移，以及并购带来的市场力增强。

15.结合我国上市公司情况，举一个并购的实例以及这种并购的不良后果。

【正确答案】并购实例及不良后果： 2016年，融创中国宣布收购乐视影业15％股权，但因乐视财务和经营问题，最终未能完成交易。这一收购失败直接让融创中国损失了大量资金，并在市场上声誉受损。乐视影业在并购之前并未充分披露公司的财务状况和业务风险，同时融创中国在尽调环节可能并未深入挖掘乐视影业的潜在问题。双方在信息披露和尽调过程中存在疏漏，导致并购失败。

16.设计一种大样本评估方案来分析并购产生的市场绩效和会计绩效，可以选取一个因素也可以选取一类因素来解释。

【正确答案】大样本评估方案： ①选取因素：市场绩效。通过比较并购公司与未并购公司的股价表现，评估并购对股东财富的影响。 ②样本选择：选取一定时期内的大量并购案例和同期未并购的公司作为对照组。 ③数据收集：收集并记录并购前后的股价数据，构建并购公司和对照组的股价指数。 ④绩效度量：采用股价回报率、市值增长率等指标，评估并购公司相对于对照组的市场绩效表现。 ⑤统计分析：运用统计学方法，比较并购公司和对照组的差异，分析并购对市场绩效的影响。 这样的评估方案有助于深入了解并购对市场绩效的影响，提供决策者关于并购决策的参考依据。