选择题

1.某公司的负债权益比率为0．60，资产收益率为7．2％，则该公司的ROE为( )。

（A）4．32％

（B）11．52％

（C）12．72％

（D）13．22％

【正确答案】B

【试题解析】 权益乘数为1．6／1=1．6．则ROE=ROA×权益乘数=1．6×7．2％=11．52％

2.T公司对外发行面值为150元的优先股，发行价格为200元，股息率为12％，发行费率为10％，则该优先股的资本成本为( )。

（A）10％

（B）12％

（C）15％

（D）18％

【正确答案】A

【试题解析】 优先股的资本成本为：

3.某公司今年实现净利润7500万元，公司的目标资本结构为50％。若该公司明年投资计划所需的资本为6000万元，按照剩余股利政策，股利发放额为( )万元。

（A）1500

（B）3000

（C）3500

（D）450 ……此处隐藏21541个字…… 式下越来越明显。 请问融资平台的传统发展模式存在哪些缺陷?该如何解决?

【正确答案】(1)传统发展模式的缺陷： ①早期预算法的约束限制地方政府发债，所以地方政府组建城投平台市场化地通过银行贷款、发债券、非标融资。 ②城投资金主要投向公益性(无收入)和准公益(虽然有收入但远不足以弥补成本，需要政府补贴)业务，虽然具有正的外部性，但收益率很低。城投融资成本是市场化的，比较高，这是收益率的倒挂。 ③市政代建、土地整理这些业务回款期限长，而债券、非标融资期限短,这是期限错配。 ④受地方GDP考核影响，地方政府天然有做大城投平台规模的倾向，违规新增债务屡禁不止。同时存量债务规模越滚越大，利息成本越来越高，客观上也使得城投平台债务逐年增加。 (2)关于这些问题可能的解决方案： ①拓宽低成本融资渠道。预算法之前已经放开了地方政府发债，后续应该鼓励地方政府以发行地方政府债券的方式进行市场化融资。目前特殊再融资债券重启发行是低成本融资缓解地方债务压力的重要举措，后续地方政府可以加大特殊再融资债券发行力度，通过拉长债券期限，降低债券成本来降低城投债务风险。 ②鼓励城投合并和转型。通过城投合并，提高信用评级，降低融资成本和债务风险。鼓励地方政府将产业类业务注入城投，给城投带来利润和现金流，增强其自身造血能力。对确实无利润无现金流的城投，应将其公益性业务和准公益性业务移交给地方政府，地方政府用财政收入和发行长期限地方政府债券进行融资。 ③改变地方政府的考核方式，降低地方政府的GDP偏好，将地方债务指标安全可控、经济高质量发展、人民生活幸福作为主要的考核指标。