一、计算题

(每小题10分，共40分)

某6个月期面值为100元的贴现式国债，以99元的价格发行。

1、其年折扣率是多少?

2、其到期的年实际收益率又是多少?

3、假如某机构在该国债发行上市后3个月以99.2元的价格买入，其持有到期的实际收益率是多少?

4、如果该机构随之将该国债面值1000万元，以回购方式卖出，期限一个月，融资980万元，回购利率是2%。计算需支付的利息额。

5、在过去10年中，A基金平均回报12.8%，β为0.9；B基金平均回报17.9%，β为1.3。同期的市场均回报率14%，无风险收益率为5%。你如何在上述两种投资基金中作选择?为什么?

6、某公司目前为非杠杆公司，价值50万美元，发行在外的股票20万股，公司决定不久将借20万美元债务用于回购20万美元价值的股票。如果公司适用税率为34%，那么有多少股票能被回购?

有如下IBJ银行即期汇率报价(全球银行间市场报价)：

    GBP/USD 1.5485/90；USD/JPY 78.26/34；AUD/USD 0.9940/50

    问：

7、JPY(日元)买入价(BID.和GBP(英镑)的卖出价(ASK)是多少?

8、有ABC银行向IBJ银行买入澳元500万，按上述报出的价格成交，需付给对方多少美元?

9、另有XYZ ……此处隐藏13680个字…… 足。这是一个不可克服的矛盾。这就是著名的特里芬难题。

    (2)20世纪70年代，布雷顿森林体系崩溃之后，国际货币秩序长期陷入混乱，人们因此将其称之为“无秩序的体系”。近年来，全球经济不平衡问题成为国内外学者争论的热点，而其中的货币汇率问题则又成为焦点。有学者提出一个新的解释框架，认为当今的国际货币体系仍然是“有秩序”的，即所谓的新布雷顿森林体系。新布雷顿森林体系由3位德意志银行的经济学家共同提出，它指的是这样一个美元循环系统：一方面，美国大量印刷钞票，从以亚洲国家为首的地区购人大量消费品，致使中国、日本等国的美元外汇储备急剧增加，同时美国的贸易赤字不断扩大，美国继续印刷美元填补赤字。另一方面，美国发行大量的债券，中国、日本等国大量购买此类美元资产，从而使美元源源不断地流回美国。在原布雷顿森林体系中，欧洲和日本将货币币值与美元挂钩；而现在，经济学家认为，多数新兴市场国家正式或非正式地将其货币与美元挂钩，并维持弱势，赢得经常账户盈余、获得出口拉动型的经济增长并实现工业化。

    经济学家提出的新布雷顿森林体系与中国的现实存在着相当大的出入。中国应该将目前的注意力集中在金融系统，特别是银行系统的改革上，而不是去依靠低估的人民币汇率来推动经济。同时在中期推动人民币的汇率改革，这包括相对一揽子货币的15%到25%的升值。这种“两步走的货币制度改革”将有助于保持国内金融的稳定，资源的有效配置，为政府提供更多的宏观经济调控手段，更有助于出口更加健康的成长。