一、名词解释

(每题5分，共25分)

1、风险价值

2、通货膨胀目标制

3、泰勒规则

4、货币替代

5、回购协议

二、单项选择题

6、若目前无风险收益率为5%，整个股票市场的平均收益率为15%，B公司的股票预期收益率与整个市场平均收益率的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为20，则B公司股票必要收益率为______。

    A．15%    B．12%    C．11.25%    D．8%

7、根据杜邦分析框架，A公司去年净资产收益率(ROE.下降，可能是由于______引起的。

    A．销售利润率上升    B．总资产周转率下降

    C．权益乘数上升    D．股东权益下降

8、若甲公司股值从10元上升到25元，乙公司结构、竞争能力等与甲公司相同。现在估计乙公司明年股票价值上升150%以上， ……此处隐藏30099个字…… 股权结构中，负债融资-方面增加了 管理层的激励，对约束经营者行为、防止经营者过度投资，降低股权代理成本、改善公司治理结构、提高公司业绩起着积极的治理效应;另一方
面，债权人的监督约束了大股东的私利行为，避免大股东对中小股东的侵害。
而当股权过于集中时，大股东利用手中的控制权通过董事会中的绝对多数来直接控制经营者。此时，经营者为了保住自己的职位，往往会迎合大股东-起来侵占债权人、其他股东(尤其 是小股东)利益。大股东的股权集中优势越明显，这种可能性就越大。此
时外部融资的困难将会加大。因为当债权人和其他中小股东事先预料到大股东这种利益侵占行为时，要么就拒绝融资，要么就要求提高投资收益。从公司治理的角度看，如果外部负债融资不能到位，这种负债的监督和约束功能将无从发挥，从而影响公司治理
效率
③提高债务融资比例可以激励经营者努力工作
经营者与所有者有不同的风险偏好,即经营者更倾向于不冒风险，因为他们的财富同公司正常运转相联系。就公司所有者而言,他们更关注股市的系统性风险对公司股价的影响，因为对于-个分散化投资者来讲， 这种风散化的投资组合策略已大大降低了行
业或单个企业所特有的非系统性风险。相反,经营者却无法有效地分散化风险。对于他们来说，其拥有财富的大部分都同其所在公司的绩效有关。他们的工资收入、股票期权及人力资本的价值在很大程度上有赖于公司的正常运转。而当公司出现问题时，经营
者的财富很难在公司问转移。从这一点上讲，他们所遭遇的风险更像是一个债权 人的风险而非股东的风险。增加上市公司的负债资本比率，提高了流动性风险和发生财务危机的可能性，提高了经营者不当决策的成本，即债务可作为一种担保机制。